Tilbake til søkeresultatene

FRIHUMSAM-Fri prosj.st. hum og sam

Redesigning the Dividend Withholding Tax & Closing the Loopholes

Alternativ tittel: Omstruktureringen av kildeskatt på aksjeutbytte & stenge smutthullene

Tildelt: kr 7,7 mill.

I oktober 2018 avslørte et samarbeid mellom journalister kjent som CORRECTIV den største europeiske skattesvindelen noensinne. Investorer utnyttet smutthull i kildeskatt på aksjeutbytte (KpA) som tillot dem å unngå skatt, eller til og med å motta refusjoner som overstiger skattebetalinger. Tre ordninger er på spill kjent som cum-cum, cum-ex og cum-fake. Cum-Cum-ordningen lar investorer få refundert KpA-betalinger, når de ikke burde. Cum-Ex-ordningen lar investorer få refundert to ganger, for en skatt som bare betales en gang. Cum-Fake-ordningen lar investorer få refundert en skatt som aldri ble betalt. Vi refererer til disse ordningene samlet som cum-ordninger. Inntektstapet i Europa er ennå ikke kjent, men anslag antyder at skaden overstiger 200 milliarder euro. Til tross for grundig rapportering fra journalister, er det fortsatt mange hull i vår kunnskap som best kan besvares av akademiske økonomer spesialisert på økonometri og beskatning. TAXLOOP har så langt bidratt til vår forståelse som følger. Et av landene som er hardt rammet av cum-ordningene, er Danmark. Danmark innførte en reform i 2016 som tar sikte på å lukke alle smutthull på en gang. TAXLOOP har analysert konsekvensene av denne reformen ved å sammenligne Danmark med sine nordiske naboer (som så langt ikke har forsøkt å lukke smutthullene). Analysen vår bruker det faktum at de fleste cum-ordninger bruker sikkerhetslånemarkedene der aksjer lånes fra en part til en annen. Hvis mange investorer er engasjert i cum-ordninger, øker antallet aksjer på lån kraftig rundt utbyttebetalinger. Før 2016 er disse toppene vanlige i alle nordiske finansmarkeder. Etter 2016 forsvinner handelsmønsteret i Danmark, men vedvarer i de andre nordiske landene. Vi ser også på bredere økonomiske konsekvenser, og finner at årlige KpA-inntekter i Danmark økte med omtrent 130% eller 1,3 milliarder USD som et resultat av reformen deres. Disse tallene antyder at cum-ordningene har vært enda mer kostbare for den danske regjeringen enn det som ble avdekket av journalister i CORRECTIV. Noen beslutningstakere frykter at lukking av smutthullene vil påvirke investeringsklimaet negativt. Vi finner ikke bevis for dette i Danmark. TAXLOOP har analysert handelsmønstre i 16 europeiske land. I begynnelsen av vår prøveperiode (2010) finner vi at det karakteristiske tegnet på cum-ordningenes handel, skarpe topper i aksjer på lån rundt utbyttebetalingsdager, er til stede i alle europeiske finansmarkeder. Toppene er størst i Tyskland, der de utgjør 10 prosent av omsatte aksjer i gjennomsnitt. I andre land varierer toppene mellom 1-6 prosent av omsatte aksjer. Toppene i Tyskland og Danmark forsvinner etter 2016. Dette er i tråd med inngrep fra beslutningstakere i begge landene samme år. Handelsmønsteret fortsetter å være til stede i andre europeiske land frem til slutten av vår prøveperiode (2019). TAXLOOP zoomer videre inn på Tyskland for å bedre forstå hvilke cum-ordninger som er mest relevante. Her tilbyr Tyskland en ideell case-studie, siden de introduserte en reform i 2013 som bare rettet seg mot cum-ex-handel, og en reform i 2016 som rettet seg mot cum-cum-handel. Vi finner at maksimalt 15 prosent av cum-ordningenes handel kan forklares med cum-ex, mens de andre 85 prosentene forklares med cum-cum. Samlet sett finner TAXLOOP at både den danske og den tyske tilnærmingen tilbyr levedyktige veier for regjeringer til sterkt å redusere handel relatert til cum-ordninger. Resultatet er en betydelig økning i skatteinntektene, uten bevis for negative effekter på investeringsklimaet.

In October 2018 a cooperation between European journalists known as CORRECTIV uncovered the largest ever European tax fraud in the cum-ex files. Cum-ex, and related strategies known as cum-cum and cum-fake (henceforth cum-schemes) are schemes that allow investors to avoid paying the dividend-withholding tax (DWT), or to receive excessive tax reimbursements. The revenue loss in Europe is not yet known, but estimates suggest the damage exceeds €100 billion. Despite diligent reporting by journalists, there remain many gaps in our knowledge that can best be answered by academic economists trained in econometrics and optimal taxation. TAXLOOP will collect and analyze a financial and regulatory database for at least 17 European countries that gives an overview of the current state of DWT. We will use the data to find out which countries have been affected by the fraud and how much revenue is lost. TAXLOOP will also provide policy advice on how to design the DWT to make it more robust against tax avoidance. Finally, we will take a step back and reevaluate what role the DWT should play in the overall tax system. The tools we use in our analysis are econometrics, machine learning and optimal taxation. TAXLOOP will contribute to existing knowledge by being the first to provide a European-wide analysis of the impact of the cum-schemes, and by empirically evaluating the regulations that make a country vulnerable to them. We also provide the first optimal DWT-model that will allow policy makers to better design their DWT.

Budsjettformål:

FRIHUMSAM-Fri prosj.st. hum og sam

Finansieringskilder