Investoratferd blant norske investorer. Beslutningstaking under usikkerhet, biases og betydningen av endring i rammebetingelser.

Status as of December 2021 Status at the end of 2021 is that data on Norwegian investors is secured and analysis is ongoing. Data has been clean, quality checks performed, and descriptive statistics produced. Intimate knowledge of the data allows a precision of research questions and detailed planning of further analysis. Preliminary analysis shows that the data is well suited to address the intended research questions and analysis is progressing along the initial research agenda. Analysis documents similar cognitive biases among Norwegian investors as previously documented abroad and shows promising results on how this project can contribute to the existing body of international research. This is promising for further analysis of investor behavior and bode well for the completion of the project. General description of the research question: Classic economic theory implies that investors obtain all necessary information and make rational investment decisions. A multitude of studies have shown that individual investors are far from rational in their decisions, and outcomes will often be far from the outcome from a rational decision-making process. Behavioral economics is a new branch of finance and can be viewed as a response to classical economic theory's inability to describe and explain the actual behavior of humans. Behavioral economics seeks to describe, explain, and forecast behaviors, particularly in situations with uncertain information, without presuming rational behavior. Behavioral economics is still a young field of study with a vast unexplored potential to positively influence decision makers. Behavioral economics has significant implications for investors. A series of cognitive biases have been identified, and several of these have negative impact on investor? decisions. In practice it means that investors do not make decisions that optimize the likelihood of achieving their goals, such a rational investor would have done. The goal of this study is to identify cognitive biases among Norwegian investors which have a negative impact on goal completion and identify methods to counteract sub-optimal decision-making. In particular, the Norwegian pension reform will be used as a starting point to study how Norwegian investors have adapted to change in the framework. The pension reform put a greater part of the responsibility on the individual, and if the expected future pension is to be maintained, the investor must save more. A rational investor will increase savings in the face of reduced Government contribution. Understanding how Norwegian investors change behavior, and why they change behavior, is of paramount importance when the authorities design new policies. Advisers and investors themselves can utilize the knowledge of common cognitive biases to reach better investment decisions.

-

Kartlegge norske investorers atferd med fokus på beslutningsprosesser når tilgjengelig informasjon er usikker, og identifisere effektive tiltak for å motvirke negativ investoratferd. Ved å innhente data om tegning og innløsning i norske verdipapirfond kan vi teste om norske investorer har endret sin spareatferd som følge av pensjonsreformen. De kvantitative testene kan utvides med en kvalitativ undersøkelse av et utvalg investorer. En slik kvalitativ undersøkelse kan være egnet til å avdekke hvorfor investorer har endret atferd som følge av pensjonsreformen, eller hvorfor de ikke har endret atferd. En betydelig utfordring i prosjektet vil være å gjennomføre en kvantitativ analyse av de samlede dataene som er egnet til å avdekke om det har vært vesentlige endringer i spareatferden som følge av pensjonsreformen. Et godt datagrunnlag og riktig avendte statistiske metoder vil også kunne kartlegge sub-optimale mønstre i norske investorers atferd. En annen utfordring blir å benytte de kvantitative funnene til å utforme hensiktsmessige kvalitative undersøkelser som kan avdekke årsaken til atferden, og skape forståelse for hvorfor investorer gjør som de gjør. Det vil være informativt å knytte funnene fra det norske markedet studier fra utlandet for å sette resultatene i et videre perspektiv. Forståelsen av hvordan norske investorers beslutninger blir negativt påvirket av kognitive biases vil være utgangspunktet for utformingen av etterprøvbare hypoteser om hvordan atferden kan endres. I denne delen av studie vil en stor del av utfordringen ligge i å utforme eksperimenter som kan testes på et tilstrekkelig utvalg investorer for å avgjøre om tiltakene er egnet til å motvirke sub-optimale beslutningsprosesser. Funnene vil danne grunnlag for videre studier og undersøkelser for å avdekke kriterier som er avgjørende for at norske investorer skal endre spareatferd som følge av en endring i rammebetingelsene og/eller som følge av mottatte investeringsråd.